基金分析工具箱(第一期)—— Morningstar主动/被动晴雨表-程序员宅基地

技术标签: 资产管理  

基金分析工具箱(第一期)—— Morningstar主动/被动晴雨表

私募云通 fofpower
https://mp.weixin.qq.com/s/DuvOf3mgpb1rB21WitqvTA

注:有很多图,请看原文。

3天前

文献来源:《Morningstar’s Active/Passive Barometer March 2018》

推荐理由:这篇文章本质上是一份主动/被动型基金的业绩晴雨表,结合晨星的九宫格风格箱,对2017年的美国主动型和被动型基金的业绩表现进行对比。这份主动/被动晴雨表非常全面,涵盖了美国大约3,600个独特的主动型和被动型基金,这些基金的资产约为11.1万亿美元,约占61%的美国基金市场份额。通过图表展示和分析,得到:美国市场上基金经理在2017年的选股能力大幅上升;这一转变在小市值风格经理人中最为明显;价值型基金经理获得了短期胜率的显著增长等结论。这篇文章结构清晰,图表详实,是一篇值得借鉴的基金风格分析报告。

晴雨表介绍

晨星的主动/被动晴雨表是一份半年度报告,基于晨星的基金分类,对比了美国主动型基金与被动型基金的业绩表现。

本文采用了一些方法可以度量出主动型基金经理的业绩表现。在评估主动型基金时,不再采用市场上已经存在的无成本的指数作为基准,而是与市场上真实存在的一系列被动型基金进行对比。因此,本文中的“基准指数”代表了被动型基金扣除费用后的真实业绩表现。并且,本文是基于投资初期的基金分类来进行主动型基金的业绩评估,以便更好地模拟出投资者在投资初期的决策。

本文展现了平均美元投资资金是如何在不同策略类型的主动型基金之间变换的,并与被动型基金进行对比。本文还通过管理费水平来评估主动型基金业绩变动的趋势。

这份主动/被动晴雨表非常全面,涵盖了美国大约3,600个独特的主动型和被动型基金,这些基金的资产约为11.1万亿美元,约占61%的美国基金市场份额。

总体而言,主动/被动晴雨表是一种有很用的度量方法,可以帮助投资者根据基金近期的表现和长期历史业绩,更好地度量不同类别的主动型基金的业绩表现。

重要结论

2017年,美国市场上的基金经理选股能力大幅上升。在晨星(美国)九大风格箱中,43%的主动型基金经理都存活了下来,并跑赢了被动同侪的平均表现。对比2016年,仅有26%的主动型基金经理达此标准。

这一转变在小市值风格经理人中最为明显。在2016年,小市值混合、小市值增长和小市值价值类别的主动型经理人的胜率加总共达29%。在2017年,小市值基金经理的业绩表现超过了被动型基金经理的平均水平,胜率达到了48%。

与2016年相比,在我们讨论的2017年12个基金风格分类中, 有11个风格类别的基金胜率都提高了。中期债券主动型基金是唯一在2017年胜率下跌的基金类别。

与2016年年底相比,海外主动型股票基金的一年期胜率飙升。在海外大市值混合和分散化新兴市场投资基金中,约有55%的主动型基金在2017年超过了它们的复合被动基准指数。而在2016年,这一比例仅为36%。

价值型基金经理获得的短期胜率显著增加。在大市值、中市值、小市值价值型基金中,主动型基金经理在2017年的1年期胜率分别超过2016年15%、20.2%和34.2%。

中期债券主动型基金,是唯一在2017年胜率下跌的基金类别。但在2017年,仍然有61.4%的主动基金能够存活,而且跑赢被动同侪的平均表现。随着“投资级别”和“投资级别以下”的债券持续上行,此类别的主动型基金经理因为承担信用风险而获得了丰厚的回报。截至2017年底,此类别主动基金的1年期、3年期、5年期和10年期的胜率都处于较高水平。

尽管2017年主动基金经理的胜率明显提高,但整体而言,主动型基金仍无法普遍存活并跑赢基准,这一现象从长期来看非常明显。投资于被动管理基金的平均单位美元收益要高于投资于主动管理的基金。通过选择低成本基金,投资者将大大提高他们的胜率。长期而言,低成本基金的胜率远高于高成本基金。

低成本基金的胜率高于平均胜率,部分原因是这些基金具有较高的存活率。2017年,在大市值、中市值、小市值混合型基金中,管理费最低的四分之一主动型基金的二十年存活率为49%;与此同时,同一类别中管理费最高的四分之一主动型基金中只有31%存活了下来。

美国小市值、美国中市值、海外股和中期债券基金的长期胜率普遍较高,而美国大市值基金的胜率最低。

风格的顺势和逆势部分解释了主动基金胜率的短期波动。在短时间内,主动型基金经理的胜率往往波动剧烈。

风险提示:本报告内容基于相关文献,不构成投资建议。

版权声明:本文为博主原创文章,遵循 CC 4.0 BY-SA 版权协议,转载请附上原文出处链接和本声明。
本文链接:https://blog.csdn.net/wowotuo/article/details/80630908

智能推荐

readv()和write()sendfile()-程序员宅基地

readv函数将文件描述符读取到分散的内存存快中,分散读,writev把分散的数据一并写入文件描述符中,集中写。ssize_t readv(int fd,const struct iovec* vector,int count);ssize_t writev(int fd,const struct iovec* vector,int count);fd参数是被操作的目标文件描述符。ve..._web服务器上的集中写

curry柯里化函数实现-程序员宅基地

curry柯里化函数实现参考文章: 一行写出javascript函数式编程中的curry感谢作者分享第一步: 缓存原始函数的参数个数function curry(fn) { var limit = fn.length // 缓存参数格式 // ...}第二步: 判断参数个数, 是不是我们需要的个数function curry(fn) { var limit = fn...._实现一个curry(柯里化)

【java核心技术】异常的抛出与捕获_抛出parseexception-程序员宅基地

一、异常(1)异常分类ThrowableErrorExceptionIOExceptionReflectiveOperationExceptionParseException......RuntimeException非受查异常:Error 和 RuntimeException(不需要声明)受查异常:其他Exception(需要声明)常见的RuntimeException异..._抛出parseexception

已知一个二叉树的中序序列和后序序列,写一个建立该二叉树的二叉链表存储结构的程序(二叉树建立的C语言实现)-程序员宅基地

已知一个二叉树的中序序列和后序序列,写一个建立该二叉树的二叉链表存储结构的程序。#include<stdio.h>#include<stdlib.h>#include<string.h>//二叉树的存储表示 typedef char TElemType;typedef struct BiTNode { TElemType data; struc...

Python3.6.0安装-程序员宅基地

Windows 64位 Python3.6.0下载地址:https://www.python.org/ftp/python/3.6.0/python-3.6.0-amd64.exe需要全部勾选pip警告!DEPRECATION: The default format will switch to columns in the future. You can use --forma...

python循环遍历字典取key的简单方法-程序员宅基地

描述:  python中,遍历字典的方法。实例:  转载于:https://www.cnblogs.com/HITSZ/p/7101525.html_python循环输入所有的key

随便推点

SAP转储订单(STO)-程序员宅基地

在R3中,你可以在不同的公司代码或同一公司代码下的工厂之间进行货物转储。也就是我们平常所说的库存转储订单(STO),你也可以使用采购和分销功能,那在R3中提供了多少种方式的转储订单呢?SAP官方给出了五种方式:从业务上来讲,还有一种方式是正常的开采购订单、销售订单完成脱离转储订单。虽说这种方式比较麻烦,但实际业务过程中也是不忽视的,在这就不介绍了。

23年西安电子科技大学计科院833、834录取情况_西电研梦的博客-程序员宅基地

23年西安电子科技大学计算机科学与技术学院833、834录取情况

通过OLEDB驱动访问64位win7上的 Oracle 11G_oracle oledb驱动-程序员宅基地

Oracle这东西本就不应该在地球上出现,在64位win7上安装oracle,大战300回合,决出胜负。下面是CS端的解决方法:1、在Oracle官方下载64位Oralce 11G http://www.oracle.com/technetwork/database/enterprise-edition/downloads/index.html2、安装时注意把OLEDB安装好,安装_oracle oledb驱动

编译和链接读书笔记-程序员宅基地

C语言的经典,helloworld程序是每个程序员能随手写出来的#includeint main(){ printf("helloworld\n"); return 0;}用codeblock写完后,按bulid就能直接在屏幕上 显示 helloworld事实上过程可以分为四个步骤预编译编译汇编链接1.预编译c语言的

mysql5.0密码过期_MySQL_恢复忘记的MySQL 5.0数据库的root密码,一个最简单的恢复方法: SET PA - phpStudy...-程序员宅基地

恢复忘记的MySQL 5.0数据库的root密码一个最简单的恢复方法:SET PASSWORD FOR 'root'@'localhost' = PASSWORD('123456');把上面这段文件!另存为sql.txt存放在任意文件夹我这里是存放在E:\sevser\下在“运行”里执行 E:\sevser\mysql\bin\mysqld-nt --init-file=E:\sevser\sql...

不用xftp,使用Xshell拖拽文件到linux-程序员宅基地

1.安装lrzszyum install lrzszLoaded plugins: fastestmirrorRepodata is over 2 weeks old. Install yum-cron? Or run: yum makecache fastbase ...